Estratégias de negociação de tendência em futuros de commodities A re-examination. Andrew C Szakmary a. Subhash C Sharma ca Departamento de Finanças, Robins Escola de Negócios, Universidade de Richmond, Richmond, VA 23173, EUA. b Departamento de Economia e Finanças, Escola Universidade do Sul de Illinois em Carbondale, Carbondale, IL 62901, EUA. Recebido em 20 de fevereiro de 2008 Aceito em 7 de agosto de 2009. Disponível on-line em 11 de agosto de 2009. Este artigo examina o Desempenho de estratégias de negociação seguindo tendência nos mercados de futuros de commodities usando um conjunto de dados mensal que abrange 48 anos e 28 mercados Nós descobrimos que todas as parametrizações da dupla média móvel de cruzamento e estratégias de canal que implementamos rendem rendimentos positivos médios líquidos de custos de transações em pelo menos 22 dos 28 mercados Quando reunimos nossos resultados em todos os mercados, mostramos que todas as regras de negociação ganham retornos positivos extremamente significativos que prevalecem sobre Estes resultados são robustos em relação ao conjunto de mercadorias com as quais as regras de negociação são implementadas, pressupostos distribucionais, ajustes de mineração de dados e custos de transação e ajudam a resolver evidências divergentes na literatura existente sobre o desempenho de momentum E pura tendência de seguir estratégias que é de outra forma difícil de explicar. JEL classification. Trading rulesmodity futuros. Trend-Seguindo estratégias de negociação em commodities Futures A Re-Examination Resumo Sumário. Os autores exploram a rentabilidade da tendência seguinte e estratégias de impulso nos mercados de futuros de commodities Eles testam várias variações dessas estratégias, incluindo o momento transversal, uma regra de cruzamento de média móvel dupla e uma regra de canal. Encontram retornos positivos significativos e demonstram que os resultados também são robustos a suposições distribucionais, ajustes de mineração de dados e custos de transação Os autores examinam três variações de momentum strateg A primeira é uma formulação transversal que é comum na literatura de patrimônio. No final de cada mês, eles classificam todas as commodities com base em seu retorno total total durante os períodos de formação, que são 1, 2, 3, 6 , 9 e 12 meses Eles então tomam posições longas no terço superior, posições curtas no terço inferior e nenhuma posição no terço médio A estratégia seguinte é uma estratégia de momentum explícita baseada em um DMAC duplo de média móvel cruzada em cada commodity independentemente A média móvel de curto prazo é de 1 ou 2 meses e a média móvel de longo prazo é de 6 ou 12 meses. Também consideram uma faixa neutra em que nenhuma posição é tomada quando as médias móveis estão dentro de uma faixa de 5% Entre si A estratégia final é a regra de canal Uma posição longa é tomada se o valor da mercadoria exceder os valores unitários máximos de fim de mês durante os últimos n meses e uma posição curta é tomada se o valor mais recente for inferior ao valor Mínimo de t Valores de fim de mês nos últimos n meses Foram considerados vários parâmetros para o comprimento de atraso, n, incluindo 3, 4, 5, 6, 9 e 12 meses. Os dados são obtidos a partir da base de dados do Commodity Research Bureau, a partir da qual Os autores são capazes de extrair os preços diários para 28 mercados de futuros. Para efeitos da análise, os autores usam sempre o contrato próximo e rolam no último dia do mês antes da expiração do contrato Os dados são então agregados em uma série mensal para o Análise Os mercados de futuros escolhidos representam um amplo corte transversal de mercados de futuros agrícolas, industriais, de metais preciosos e de energia e especificamente excluem futuros de moedas e outros futuros financeiros Os autores também aplicam os testes para negociar o Goldman Sachs Commodity Index GSCI futuros Usando volume Dados, eles também são capazes de examinar os retornos de um subconjunto que exclui as oito commodities com o menor volume de negociação global. Para calcular os retornos de negociação, os autores implementam os negócios por Alocando um valor nocional igual a cada mercadoria no universo de investimento para cada combinação de parâmetros de cada uma das três estratégias As devoluções são relatadas para toda a amostra de julho de 1959 dezembro de 2007 e para as subamostras de 1958 1971, 1972 1983, 1984 1995 e 1996 2007 Para a amostra inteira, todos os resultados são mostrados para ser significativamente positivo ao nível de 1 por cento usando erros padrão de Newey West Os retornos líquidos médios não alavancados do excesso variam de 0 33 por cento a 0 49 por cento por mês, com relações de Sharpe que variam de 0 42 a 0 64 Dividindo os dados nas subamostras, os autores acham que os três primeiros resultados da subamostra são geralmente comparáveis com os de todo o período Para o período de 1996 a comparação é mais fraca, com as estratégias de DMAC e de canal exibindo significância estatística Positivos para três de seis estratégias de canal e cinco de seis parametrizações DMAC em comparação com nenhum retorno significativo no nível de 5 por cento para As estratégias para os futuros do GSCI, entretanto, produzem resultados mistos e os autores apontam que a Os autores conduzem testes de robustez usando simulações de bootstrap para abordar a suposição de normalidade da estatística t de Newey West que eles usaram. Aplicando as estratégias às histórias bootstrap e Demonstrando que a melhor estratégia supera todas as estratégias aplicadas às histórias bootstrap, eles mostram que o resultado é improvável que seja explicado por snooping dados Eles também aplicam uma correção Bonferroni, e novamente, eles acham que as melhores estratégias ainda são muito significativas Finalmente, Os autores mostram que os resultados são robustos a suposições mais pessimistas de custos de transação. Os autores demonstram a eficácia da tendência de seguir e estratégias de impulso nos mercados de commodities Eles demonstram que esses resultados são robustos para a formulação de regra de negociação, pressupostos distribucionais, ajustes de mineração de dados e custos de transação. Autor Andrew A. Szakmary está na Escola Robins De negócios, University of Richmond. Users que ler este artigo também read. Trading System Rules. Core Tendência seguintes Rules. There não são um monte de maneiras diferentes que a tendência seguinte pode ser feito Os pequenos ajustes podem ter resultados positivos, mas o efeito é Geralmente muito menor Se você gasta muito tempo olhando para pequenas variações de regras de entrada que você arrisca faltar as partes importantes A verdade é que a maioria das tendências seguintes regras do sistema fazem a mesma coisa Eles mostram resultados muito semelhantes simplesmente porque eles tentam conseguir a mesma coisa Por Todos os meios, brincar com as regras detalhadas Apenas certifique-se de fazer isso depois de ter tentado a estratégia básica Compreender onde o Valor vem de primeiro e você vai perceber o quão pouco as regras de entrada realmente mean. The valor na tendência profissional estratégias seguintes vêm da diversificação As regras apresentadas aqui são bons o suficiente para alcançar resultados em pé de igualdade com a grande tendência após futuros fundos de hedge Fazer o As regras mais complexas não ajudam o seu desempenho O erro amador mais comum é gastar o tempo todo tweaking regras de entrada e saída e não o suficiente analisando posição dimensionamento e universo de investimento. As regras simples apresentadas aqui são boas o suficiente para replicar o desempenho de muitos grandes nomes Tendência após fundos de hedge com alta precisão e correlação No meu livro eu detalhe várias maneiras isso pode ser melhorado e melhorado em cima Não faça nenhum erro, embora As regras do sistema de negociação é o componente menos importante da sua tendência após a estratégia comercial. Alguns mercados são inerentemente mais voláteis Para dar a cada posição uma chance igual de impactar a linha de fundo, as posições devem ser la Rger para mercados menos voláteis Isso pode ser alcançado de muitas maneiras diferentes Minha estratégia central usa Average True Range ATR para esta finalidade ATR mede o movimento médio diário de um mercado Isso pode servir como um proxy para a volatilidade Definir um alvo desejado impacto diário por posição Então Calcular quantos contratos você precisa negociar para conseguir isso com base no ATR Isso naturalmente pressupõe que a volatilidade permanece praticamente o mesmo Isso nem sempre é o caso, é claro É uma aproximação e, como tal, faz o trabalho. Para a estratégia central sobre este Site eu uso um impacto diário desejado de 20 pontos de base. As posições longas são permitidas somente ser aberto se a média movente de 50 dias for acima da média movente de 100 dias e vice-versa Isto é para assegurar-se de que nós não ponha em trocas counter ao Tendência dominante Reduz o número de comércios e diminui o risco de ficar preso em whipsaw markets. Enter posições longas em uma nova alta de 50 dias Vice versa para shorts Vá com a fuga e montar a tendência Não Coisa mais Sinais são gerados em dados de fechamento diário eo comércio levado a cabo no dia seguinte Deslizamento é contabilizado, é claro, bem como os custos de negociação. Saia em três média verdadeira gama movimentos contra a posição de seu pico de leitura Assim, temos uma teoria Perda de 60 pontos de base Não são utilizadas paradas intradiárias, pelo que é necessário fechar mais do que três unidades ATR para que uma paragem seja desencadeada no dia seguinte. A tendência de um sistema de tendências num mercado único ou em apenas alguns mercados diferentes é suicida. Longos períodos, mesmo anos, onde simplesmente não há tendências em qualquer dado mercado ou classe de ativos A idéia-chave é o comércio de muitos mercados abrangendo todas as classes de ativos ao mesmo tempo Se você não conseguir fazê-lo, esta estratégia simplesmente não funciona. O universo de investimento que você escolheu terá um impacto muito maior do que ajustar as regras de compra e venda, então escolha com sabedoria Você deve escolher um amplo conjunto de mercados e evitar concentração muito alta em qualquer setor A longo prazo, O equilíbrio entre todos os principais setores do mercado produz os melhores resultados. Você pode estudar uma ampla gama de mercados na página Tendências do Mundo, que é atualizada diariamente com gráficos e analytics. I encontrar RightEdge para ser uma das melhores plataformas O fato de que É sujo barato doesn t machucar qualquer um, mas que não é o meu principal reason. We re usando algumas das maiores do banco de investimento prime prime corretora plataformas eu tentei os suspeitos de costume, GS, JPM, NE etc Não um monte de diferença Entre eles, embora eu não fiquei muito feliz com os dois bancos de investimento suíços A escolha do corretor depende muito de quem você é e do que você quer fazer Obviamente, fique longe de todos os milhares de milhares de vigaristas que operam introduzindo negócios de corretagem. Muitos deles que alvejam o mercado de varejo, particularmente no espaço de FX Use um corretor real, com uma licença bancária real em um país confiável. No segmento mais acessível, eu gosto de Saxo Switzerland. Andrew, o livro não discute escalar dentro para fora porque Y Ou você disse que você vê isso como uma estratégia separada Você escreveu em qualquer lugar sobre a estratégia de núcleo com escala em fora, ou aumentando o fator de risco em posições vencedoras, ou aumentar o tamanho da posição, mantendo o fator de risco Obrigado, Clay. First de tudo, obrigado Estou muito impressionado com os materiais em seu site, eu planejo comprar o seu livro, e estou muito greateful para as informações que você compartilhou. Eu estou procurando um sistema de comércio mecânico de fim-de-dia que eu poderia seguir com confiança e disciplina. Eu tenho alguns anos de experiência de negociação discricionária, mas não consistente profits. I backtested o sistema que você descreve aqui, com Amibroker. Markets eu usei cobre, ouro, milho, Natgas, óleo, arroz, soja, trigo, AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, NZDUSD, USDCAD, USDJPY, S P500, TNOTES10, Bund. Eu testei isto de janeiro 2000 a julho 2017, com dados históricos de fim-de-dia para todos os mercados alistados acima. Eu gostaria de apresentar os resultados de minha pesquisa E espero que você estará disposto a responder a minha três q Em suma, o seu sistema fez dinheiro. No entanto, com base na otimização, parece melhor parâmetros para a escolha de meus mercados foram EMA 150 e EMA 350, ea entrada em 120 dias de alta ou baixa em vez de 50, 150 e 50 respectivamente 3 ATRs Permanece melhor. Meus melhores parâmetros não aumentaram os lucros, mas eles cortaram a retirada pela metade.1 Mesmo com minhas melhorias, o MDD CAR para o meu backtest é 0 50 Compound Annual Return 8, Max Drawdown 16 Isto é com o tamanho da posição com base na volatilidade , O risco de alvo 2k por o comércio em uma conta de 100k Eu estimava uma propagação bastante conservadora e comissions. Is isto bom bastante Olha como o resultado aceitável a você O que era medida de MDD do CAR para este sistema em seu backtest, ou com sistemas que você negocia realmente, Se eu puder perguntar.2 A curva de equidade teve um período de quase cinco anos de retirada, de 2009 a 2017 Sei que este não foi o melhor momento para qualquer tendência seguindo o sistema, mas eu prevejo que será muito difícil manter este sistema Deve um novo levantamento como este happen. Do Você acha que este levantamento de 5 anos é aceitável. Aqui está o link para o meu relatório de backtesting com screenshots de curva de equidade. Procure gráficos de EQUITY CURVE.3 Devo negociar todos os mercados usando regras comuns. Eu entendo que não deveria ajustar a curva EMAs e Canal e ATRs para cada mercado que eu conheço, mas talvez seja válido ter regras separadas para índices de ações e taxas e separado para commodities e forex. Este sistema, por meu backtestst, estava perdendo dinheiro em SP, TNOTEs, DAX e Bunds. So I Excluído esses mercados de carteira Para ganhar dinheiro em SP precisa de EMAs mais curtos e paradas mais amplas, como 7 ATRs, mas então ele faz menos dinheiro em commodities e forex. Shall eu trocá-lo em commodities e forex com meus paramaters e skip SP, DAX, TNOTE e BUNDs. Ou devo continuar procurando um sistema que gera dinheiro em TODOS os mercados Fêz o dinheiro em TODOS OS mercados em seu backtest. I d seja deleitado para ouvir para trás de você Agradecimentos muito adiantado. Arquivo que eu compartilhei abouve, assim você pode com Lo como você o rever. Obrigado. Desculpe por atraso longo. Eu realmente não tenho tempo para fazer uma avaliação adequada de seu modelo Tenha em mente que o modelo que eu descrevo é um modelo de demonstração usado para aproximar o que a indústria CTA tem sido Fazendo para as últimas décadas Não é significado como um super modelo recomendado de qualquer tipo É muito fácil de melhorar sobre ele, mas eu queria mantê-lo simples e meio-de-a-estrada para fazer um ponto Na verdade, o meu Só lamento não está fazendo o modelo no livro ainda mais simples Se eu tivesse usado o bom modelo de impulso de 12 meses de idade, talvez esse ponto teria sido mais claro. Um levantamento de cinco anos não é aceitável Mas ainda poderia acontecer Você não será capaz Para manter os clientes se você gastou cinco anos sob a água Poderia absolutamente matar o seu negócio, mas é quase impossível fazer um modelo que garante que nunca vai acontecer. Eu recomendaria a negociação de todos os mercados com as mesmas regras Isso, naturalmente, não impede Você de fazer as réguas que se adaptam à estrutura do termo, volatil Ity, tendências etc Fazendo uma regras que diz Troca estes parâmetros para o milho é uma má idéia Fazer regras que se adaptam às características do mercado poderia fazer sentido. Além disso, você nunca vai ganhar dinheiro em todos os mercados Mas você não tem qualquer mercado individual ou posição É irrelevante A única coisa que importa é o resultado final Uma vez que você don t saber quais os mercados irão realizar e que não vai, você terá que trocá-los all. Hope que helps. Hola Andreas, comprou e ler tanto os seus livros, M no entanto começando a pensar que eu entendi mal algo Quando você escreve o impacto diário desejado de 20 pontos base você está dizendo risco 0,2 de sua equidade por atr de sl 0,6 total por posição para uma parada 3atr Isso é o que eu pensei assim Além disso, quando estamos falando de risco por posição, você acha que deve ser baseado em apenas o montante em dinheiro na conta que eu acho que muitas vezes tenho bastante grandes lucros abertos, enquanto as pequenas perdas Comer fora o dinheiro, deixando-me sagacidade H tamanhos de posição menores e menores Considerações Bengt. Risk não tem nada a ver com distância de parada Isso é um mal-entendido normalmente perpetuado em livros de negociação escrito por pessoas que realmente não entendem finance. The 20 pontos base é a atribuição de carteira diária média Se o instrumento em questão mantém A volatilidade atual, que é uma suposição enorme, em seguida, ele vai, em média, ter um efeito sobre a carteira global de 0 2 cada dia Para cima ou para baixo. Risco absolutamente precisa ser medido em um nível de carteira A quantidade de dinheiro disponível é irrelevante para tais cálculos.
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